Пятница показала, насколько непрочным остается восстановление евро. EUR/USD поднялся до 1,1214, но затем откатился к 1,1140. Индекс доллара прошел обратный путь: после снижения до 101 вернулся выше 101.50. Даже хорошие европейские данные пока не помогают покупателям удержать инициативу:

Поводом для вчерашнего резкого снижения доллара стала распродажа технологических акций. Разочарование отчетностью и сомнения в окупаемости вложений в ИИ подтолкнули инвесторов к гособлигациям. Их доходности снизились, ослабив поддержку американской валюты. Но падение акций еще не означает остановки инвестиций. Пока компании продолжают строить дата-центры и закупать оборудование, спрос сохраняет силу.

В этом и заключается противоречие ИИ-бума. Сегодня он поддерживает экономику и усиливает давление на цены. Завтра сокращение расходов может лишить рост важного двигателя. Томас Баркин из ФРБ Ричмонда отметил, что инвестиционный всплеск уже перегружает цепочки поставок. Для ФРС это важно: речь идет не только о дорогой нефти, но и об инфляции спроса, на которую ставка способна влиять.

Свежая статистика пока поддерживает сторонников ужесточения. ВВП США вырос в III квартале на 3,4% в пересчете на годовые темпы. Сентябрьский индекс цен PCE прибавил 3,6% за год, базовый показатель — 3,1%. При таком сочетании роста и инфляции октябрьская пауза ФРС не выглядит завершением цикла. Ставка осталась на уровне 3,75–4,00%, а рынок оценивает вероятность декабрьского повышения примерно в 75%. Поэтому снижение доходностей пока скорее ограничивает рост доллара, чем лишает его поддержки со стороны ожиданий повышения ставки.

У евро картина менее однозначная. Экономика еврозоны выросла на 0,4% за квартал против ожидаемых 0,2%. Это лучше прогноза, хотя слабее предыдущих 0,6%. Фабио Панетта допустил новые повышения ставки ЕЦБ и предупредил об ухудшении инфляционных перспектив. Однако немецкая статистика дала аргумент и сторонникам осторожности.

По предварительной оценке, инфляция в Германии замедлилась с 3,3% до 2,8%, а базовая — с 2,4% до 2,1%. Цены за месяц снизились на 0,2%. Один отчет не определяет политику всего ЕЦБ, но снижает убедительность сценария быстрого ужесточения. Для EUR/USD это неудобное сочетание: рост экономики приятно удивляет, а инфляция дает меньше поводов ждать более высокой ставки.

Фунт выглядит увереннее. GBP/USD третий день растет и тестирует область 1,34 — максимумы примерно за шесть недель. Бюджет не принес сюрпризов, которых опасались инвесторы. С момента его публикации доходность десятилетних британских облигаций снизилась почти на 10 базисных пунктов. В данном случае это скорее признак ослабления бюджетных опасений, чем негативный сигнал для валюты: инвесторам требуется меньшая компенсация за риск:

Теперь внимание переключается на Банк Англии. Повышение ставки на 25 базисных пунктов на следующей неделе почти заложено в цены. Оно помогает фунту удерживать преимущество перед евро, но само по себе вряд ли станет новым поводом для ралли. Для продолжения роста важнее, покажет ли регулятор готовность повышать ставку дальше. Осторожные комментарии после ожидаемого решения могут быстро охладить покупателей.

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.